瑞幸暴雷,分众传媒狂风暴雨下能东山再起吗?

瑞幸暴雷,分众传媒狂风暴雨下能东山再起吗?

分众传媒最近再次成为风暴中心,瑞幸#瑞幸#咖啡自爆造假,分众传媒被质疑协助造假,虚增瑞幸的广告支出,再结合本次打假先锋浑水也曾经打假分众传媒,写过做空报告质疑分众造假,分众传媒成为千夫所指,背负无数骂名(www.rx51.cn)。再结合公司2019年业绩大幅下滑70%,股价大幅腰斩,狂风暴雨之下,分众传媒#分众传媒#何去何从?

知常容研究分众三年多了,自认对来龙去脉还算了解,先解释一下之前的浑水做空报告,条,广告屏幕数造假,这个已经证实是统计口径的区别,不牵涉造假。第二条,注销大批商誉,这是因为2008年分众大举收购其他广告公司,最后证实收购失败,被迫注销商誉,造成公司损失,这个是战略错误。

第三条最致命,最后也被美国证监会作为理由,罚款江南春和分众传媒公司共5500万美元。这个故事是怎么样的呢?分众一开始2.25亿美元收购100%好耶网,几年后,分众卖了其中38%给江南春和好耶网高层作价1330万美元。四个月后分众作价1.24亿美元卖出剩下的62%股份,估值2亿。江南春和好耶网高层也卖出了自己的股份,四个月获利数倍。

这个故事表面上看很简单。大家推测:江南春明知可以高价卖出好耶网,所以先低价卖给自己一部分股权,然后在后续别人高价收购中牟取私利。

故事背后的真相很复杂,核心关键的因素是:好耶网这个资产究竟是黄金还是垃圾?好耶网现在仍然在营业,主营网络广告代理,移动互联网广告代理。从现在的情况看,非常一般。了解这个事实,分众的举动就好理解了。就是好耶网经营不善,没有利润,所以公司开始清理乱收购的资产,有人接盘的条件就是要求江南春和好耶网原高管必须持有股票,希望收购后借助他们的力量,品牌。

从结果看,江南春不应该接受这个条件,因为无法撇清自己的得利嫌疑。但如果不这样做,好耶网烂在分众传媒手里,对公司也是很大的损失,所以我的结论是法无可恕,情有可原。江南春也受到了惩罚教训,这件事对公司治理是非常大的推动。

至于这次瑞幸咖啡被指责虚增广告费用,分众被指配合造假。报告说央视监测到分众播出的广告没有瑞幸说的那么多,广告价格波动是非常大的,各种付款结算也有很多不同方法。分众的财务报表还是非常健康,合理的,也是上市公司,实在想不出造假的具体方法,等待后续的详细资料。当然如果瑞幸不幸倒闭,对分众还是有一些不良影响,包括后续的广告费,包括应款等等,但相对分众一年过百亿的广告收入,影响可控。

中国现实很奇葩,分众一个亿收购了黄浦江上的一条广告船,每晚在外滩穿梭卖广告,明明合法合规,经营多时的生意。突然之间被监管部门禁止,一个亿就这样打水漂了。这也是浑水做空报告指责的理由之一。美国人看来,这种事情明显就是分众把公司利益输送给别人,中国人看来,这就是中国特色。

结合2008年前后,分众的大举收购,大举撤销,包括2008年中央电视台315晚会揭露分众传媒垃圾短信的事件。当年分众传媒的确是走了很多弯路,江南春也写过文章,“80亿美元的教训”,大家可以读读。

分众痛定思痛,重新回到电梯传媒这个细分领域,专注这个细分领域,这才有后来的辉煌,高峰期市值接近2000千亿,阿里150亿收购公司5%股份。

广告行业很残酷,大家看到的是分众今天的辉煌,看不到的是分众脚下无数的广告公司的白骨。凤凰卫视主导的凤凰都市传媒的户外LED电视广告大屏,几千万买一块屏,现在百分之一的价钱都未必能卖出去。的新潮传媒,烧了几十亿,成都高新区,百度,京东,各路大神加持,最后怎么样?疫情会是压死新潮传媒的最后一根稻草吗?

正如网络游戏行业一样,大家说网络游戏比什么都挣钱,可大家不知道做网络游戏,倒闭的风险比什么都高!网络游戏只有两条路,大成功,要么大失败,没有中间路线,而且失败的概率远远高于成功的概率。这也是广告行业的特点,特别是自创广告媒体的公司。

说回分众,我们多年研究,多年。分众传媒最核心的资产是什么?是无数每天观看分众广告的都市白领的注意力!我们明确看到,电梯等候大厅主动观看分众广告的人数始终占总人数的30%以上,只要这个不改变,分众传媒的未来就一定会再次辉煌。

短暂的滑落,不是分众的竞争力下跌了,相反分众的收入占中国市场广告收入总额的比例并没有下降,只是同步下跌而已。新潮的自杀式干扰导致这两三年的经营成本大幅上升,这是一次性的。中国经济不会垮,中国未来会更好,广告收入会更多,分众传媒东山再起必有时。

主营产品:直立单锁边系统,直立双锁边系统,新型墙面板,钛锌铜板,平锁扣系统,仿古琉璃瓦,钢承板